[인포스탁 인사이트] 상장기업 디스커버리 (2019-6) – 파크시스템스(140860)

원자현미경(AFM)을 개발, 생산, 판매하는 나노계측기기전문기업

■ 기업개요
*1997년에 설립되어 최첨단 나노계측 시스템인 원자 현미경(AFM: Atomic Force Microscope)을 생산하는 기업. 2015년 12월 기술 특례 상장 제도를 통해 상장.

*해외 수출을 확대하기 위해 미국, 일본, 싱가폴, 독일 4개의 해외 자회사와 대만, 중국, 멕시코에 3개의 연락사무소를 운영하고 있음

*원자현미경은 소재, 화학, 제약, 생명공학, 전자, 반도체 등 여러 산업 분야에 걸쳐 나노 과학 기술 연구에 광범위하게 활용도가 높아지고 있는 추세임.

■ 스냅샷 (2019.02.28)
주가(원)    34,300
시가총액(억원)  2,281
발행주식수(백만주)  6.7
외국인 지분율(%)    3.43%
52주 최저/최고가(원)    33,800 / 50,500
주요 주주(지분율)   박상일 외 4인(35.4%)

■ 주가추이 (2015.12.17~2019.02.28)

■ 요약 재무제표 및 주요 재무/주가 지표 (2019.02.28)

■ SOWT분석
<강점>
* 세계 최초로 원자 현미경을 사업화한 경험과 원천 기술 보유
Ⅰ.박상일 대표, 원자현미경을 세계 최초로 개발한 스탠포드대 Calvin Quate 교수 연구실 출신
  Ⅱ."탐침과 시료가 접촉하지 않는 비접촉 모드, Z 스캐너가 분리된 스캐너 방식, 자체 개발 S/W Park SmartScan" 차별화 기술 보유

* 스탠포드대, 하버드대, IBM, NASA 등 세계 유수의 대학교와 연구기관을 고객사로 확보"

<기회>
* 반도체 산업내 원자현미경 적용 확대시 파크시스템스의 본격적인 시장진출 및 점유율확대 가능
* 공정의 나노화가 더욱 진행될 경우 디스플레이, OLED, 바이오 생명공학 등 원자 현미경이 적용될 수 있는 산업의 확장 가능성
* 중국 반도체 투자확대의 수혜 예상

<약점>
* 3개의 주요 글로벌 경쟁사 (Bruker, Oxford Instruments) 대비 상대적으로 약한 브랜드 인지도 및 마케팅 능력(“산업용은 현재 업계 1위이며, 연구용에서도 Oxford Instrument 대비 브랜드 인지도는 앞서고 있는 상황”이라는 회사측 설명)

<위협>
* 산업용 원자현미경의 주요 전방산업인 반도체 업황 둔화 시 전체 원자현미경 시장 성장지연 가능성. (“반도체 업황이 둔화 될지라도 미세공정에 대한 수요가 증가함에 따라 AFM 장비는 선택이 아닌 필수 장비로 자리잡고 있어 상대적으로 반도체 업황 둔화에 따른 영향은 적을 것” 이라는 회사측 설명)
* 수출이 매출의 90% 이상으로 원화 강세 시 수익성 변동 가능성.

■ 글로벌 원자현미경 시장 (USD $ Millions)

Source: Future Markets, Park Systems - 내부적으로 자체 글로벌 M/S 10-15% 대 추산

■ IR Highlight
“IR Highlight”는 인포스탁리서치센터에서 상장기업 분석 후 “Highlight”가 될 수 있는 부분을 제시하고, 관련된 분석과 질문을 상장기업의 IR담당자가 직접 답변하는 형식 입니다.

Q. 원자현미경이란 무엇인지? 작동 원리, 주요 용도, 주 사용처? 전자/광학현미경 대비 주요 강약점 및 차이점에 대한 설명바랍니다.
A. 원자현미경(Atomic Force Microscope)은 시료의 형상과 물성을 ‘나노미터’ 수준에서 측정하고 분석할 수 있는 장비로 나노 기술 시대를 열어가는 중요한 장비입니다.
*작동 원리 : Z축의 달려있는 나노 단위의 탐침이 X,Y 축으로 움직이는 Flat Scanner 위의 시료샘플에 근접하여 샘플 표면의 성질 및 정략적 정보를 나노 단위에서 스캔해주는 장비 https://www.parksystems.co.kr/index.php/kr/company/corporate-overview/intro (영상참조)
*주요 용도 : 시료 샘플을 나노 단위에서 측정하여 정보 획득
*주요사용처 (연구용 장비) : 대학교 선진연구소 세포,소재,화학 등 다양한 미세 연구분야에서 사용 중) 기업의 R&D 연구소
*주요사용처 (산업용 장비) : 반도체(메모리&비메모리) 공장의 전공정의 미세공정에서 활용 (웨이퍼, 평탄도, 트랜치 폭 측정 및 샘플오류확인 등)
*전자현미경 대비 강점 : 측정의 정확도 향상, 정량적 3D 정보 제공(시료 샘플의 높이,깊이 등) 전자현미경은 2D 이미지 정보 밖에 제공해주지 못함.
*전자현미경 대비 약점 : 속도

Q. 주요 경쟁사별 시장 점유율과 파크시스템스의 주력 시장은 어떻게 되나요?
주요 시장 구성 기업은 Bruker (25~30%), Oxford Instruments(~7%), Park Systems(~15%)이 있습니다. 주력 시장은 연구용 장비(대학교 연구소 및 기업 연구소), 산업용 장비(현재기준 반도체 전공정 Fab 납품이 90%, But 다른 산업군의 수요도 꾸준히 증가할 거라 예상) 디스플레이,2차전지,바이오 등

Q. 경쟁사 대비 주요 강약점과 차이점은? 경쟁사 제품과 달리 탐침 손상에 따른 부품 매출이 없는데, 서비스 매출 및 부품 매출로 대체 된다면 경쟁기업과 차이점은(제품, 부품, 서비스 매출의 마진율등) 무엇인가요?
A.당사는 Non-Contact(비접촉식) mode, 타사는 Tapping(접촉식) mode로 차이점이 있습니다. 나노단위에서 비접촉 모드로 인해 탐침 마모가 경쟁사 대비 상대적으로 적고, 이로 인해 반복측정을 해도 동일한 스캔 값으로 정확도를 높일 수 있습니다. 전세계에서 반도체 공정에 쓰이는 산업용 원자현미경을 만들 수 있는 회사가 당사와 Bruker 두 회사 밖에 존재하지 않는데 이러한 정확도가 현재 반도체 향 블루오션 마켓에서 파크시스템스가 브루커를 상대로 연승하고 있는 이유입니다.
경쟁사 대비 약점은 브랜드 밸류를 뽑을 수 있습니다. AFM 마켓 최대경쟁사인 Bruker는 당사의 대표이사인 박상일 대표가 미국 실리콘 밸리에서 처음 원자현미경 제품을 내놓은 회사인 PSI (Park Scientific Instrument)를 인수한 Veeco 라는 회사의 AFM부서만 인수한 회사입니다. 해당 경쟁사는 초창기 원자현미경 시장의 높은 Market share를 그대로 물려받은 후 해당 M/S로 인해 연구용 시장에서 높은 점유율을 차지 하고 있습니다. 하지만, 산업용 시장에서는 현재 당사의 점유유율 증대가 가파르게 상승하고 있습니다.
현재 탐침에 대한 서비스매출은 위와 같은 이유로 경쟁사 대비 저조하나, 산업용 장비의 납품 증가로 인해 A/S 워런티 계약으로 인한 서비스 매출이 증가 하고 있습니다. 통상 산업용 장비는 1년까지만 무상 수리 지원하고, 이후부터는 별도의 서비스 계약을 진행합니다. 잔 고장이 많이 없는 AFM의 특성상 수리지원이 없을 경우 서비스 매출에서의 추가매출을 기대하고 있습니다.

Q. 산업용 장비의 주요 산업 및 주요 고객사는 어떻게 되나요? 반도체, 제약 바이오 등 현재 적용 산업 내에서의 용도 확산 및 기타 산업으로의 수요 확산 가능성은?
A.고객과의 NDA로 인해 직접적인 업체명 공개는 불가하나, Top20 반도체 회사들의 대부분이 현재 파크시스템스의 장비를 1 차적으로 도입하였고, 추가 order 가 지속적으로 나오고 있는 상황입니다. 2015년도 이후 지속적인 매출 성장은 해당 반도체 업체들의 수주로 인한 부분입니다.

Q. 향후 높은 성장세가 예상되는 중국 시장 진입 전략? 중국 시장 전망은 어떻게 되나요?
A. 중국 시장공략을 위한 대만/중국 연락사무소 설립을 완료했습니다.. 현재 중국 고객도 확보하고 있으며, 해당 업체의 Repeat order의 상승과 신규 고객 확보로 중국 쪽 매출 성장도 기대하고 있습니다.

Q. 2019년 매출 및 이익 전망 및 주요 이슈는 어떻게 되나요?
A. 반도체향 신규고객 확보 및 기존 고객들의 리핏오더로 인한 매출상승이 지속될 것으로 예상됩니다. 2019.02.21 영업실적 등에 대한 전망 공시(매출액 540억원) 참조 바랍니다.

Q. 향후 주주 환원 정책(배당, 자사주 매입 등)에 대한 설명 바랍니다.
A. 현금배당 매년 진행 중이며, 앞으로도 매출액, 영업이익, 당기순이익, 현금보유 등을 고려해 결정할 예정입니다.

■ 주요 뉴스 (2019.02.28)
2019-02-21  37,050  -0.40%  기업설명회 개최, 18년 잠정실적 공시, 19년 영업전망 공시(매출액은 418억, 영업이익이 57억원, 당기순이익 56억원 전년비 각각 27.2%증가, 6.0% 감소, 24.1% 증가. 19년 매출액 540억 전망)