[주목! 이리포트 63회] IBK투자증권 김운호 "LG이노텍, 4분기 기대 이상"
[주목! 이리포트 63회] IBK투자증권 김운호 "LG이노텍, 4분기 기대 이상"
  • 손현정 기자
  • 승인 2019.12.27 11:07
  • 최종수정 2019.12.27 11:07
  • 댓글 0
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[인포스탁데일리=손현정 기자]

안녕하세요. 주목! 이리포트입니다. 최근 IT부품에 대한 기대감이 커지고 있는 가운데, 외국인의 매수가 강하게 유입되는 모습을 보였습니다. 내년 시장은 확실히 IT가 주도할 거란 긍정적인 전망도 많은데요.

오늘은 IT부품 대장주 중 하나라고 할 수 있는 LG이노텍에 대한 리포트 짚어보겠습니다. IBK투자증권 김운호 연구원의 리포트입니다. 

IBK투자증권 김운호_LG이노텍

제목은 "LG이노텍, 4분기 기대 이상" 입니다. 실적 기대감에 신고가 랠리를 펼치던 LG이노텍, 4분기 실적이 기대보다 더 좋을 거라고 전망합니다. 또한 내년 실적도 기대되는 상황인데요. 구체적인 내용 짚어보겠습니다. 

2019년 4분기 매출액은 2조 7,371억원, 영업이익은 1,732억원이 예상됩니다. LG이노텍의 4분기 실적은 광학솔루션이 성장을 주도할 전망인데요.

광학솔루션은 카메라모듈, 3D센싱, 카메라 액츄에이터 등을 담당하는 사업입니다. 지금 제시한 예상치는 이전 전망 대비 더 증가한 규모인데요. 사업 효율화가 진행되는 제품의 비용구조가 악화됨에도 불구하고 광학솔루션 사업부의 증익으로 3분기 실적만큼 호실적을 기록할 것으로 전망했습니다.

출처: IBK투자증권

그래프를 보시면, 올해 3분기부터 광학솔루션의 실적이 급증한 것을 확인할 수 있는데요. 광학솔루션의 4분기 영업이익도 3분기 대비 20.5% 증가할 것으로 예상했습니다. 한편 기판소재 사업부 영업이익은 3분기 대비 61.8% 감소할 전망인데요. 몇몇 부품의 비용구조가 크게 악화될 것으로 예상했습니다.

내년 실적은 더 좋을 것으로 기대됩니다. 내년 매출액은 8조 8,641억원, 영업이익은 4,946억원으로 예상됩니다. 영업이익은 사상최대 규모입니다. 역시 광학솔루션이 성장을 주도할 것으로 보이고요. 비용 효율화 작업으로 LED의 적자 규모가 감소할 것으로 예상하고, 부진했던 HDI사업 중단으로 기판소재 사업부의 이익이 개선될 전망입니다.

작년부터 내년 영업이익 예상치 추이 확인해보시면, 광학솔루션과 기판소재의 성장이 눈에 띕니다. 특히 내년에도 광학솔루션의 영업이익률 증가가 LG이노텍의 호실적을 이끌 전망입니다.

IBK투자증권 김운호 연구원은 LG이노텍의 투자의견 '매수' , 목표주가 155,000원을 유지했습니다. 1) 4분기 실적이 예상치를 크게 상회할 것으로 예상하고, 2) 연말 부진한 사업부의 효율성 제고를 통해서 2020년 안정적 성장이 기대되고, 3) 2020년 상반기의 실적 부진이 예전보다 크게 개선될 것으로 기대하고, 4) 해외 거래선 내의 입지가 안정적일 것으로 전망하기 때문입니다. 

LG이노텍에 대한 목표주가 155,000원은 12개월 예상 EBITDA에 EV/EBITDA 5.5배를 적용한 수준입니다. 현재 주가는 4배를 조금 넘어가는 수준인데요. 따라서 밸류에이션은 여전히 부담 없는 구간입니다.

하지만 당분간 주가의 상승은 제한적일 것으로 판단했습니다. 4분기 실적 개선과 평소 대비 높은 2020년 상반기 영업이익에 대한 기대감은 충분히 반영한 것으로 판단했는데요. 다만 2020년의 영업이익 규모가 2019년 대비 큰 폭으로 증가해서 주가 상승 여력은 충분한 것으로 보이고, 추가 상승 시기는 2020년 2분기가 될 것이라고 전했습니다.

 

오늘 주목! 이리포트 요약합니다.

4분기, 기대 이상 실적 예상
광학솔루션 성장으로 2020년에는 더 좋을 것
투자의견 매수 유지, 목표주가 155,000원 유지

지금까지 주목! 이리포트 손현정이었습니다.

손현정 기자 sonhj10@naver.com


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